【25年7月】ADP雇用統計の速報値をデータから予想

ADP雇用統計が取引において重要視される理由

ADP雇用統計は、米国の民間部門における雇用状況を月次で報告する重要な経済指標です。民間企業の給与計算データを元に作成され、労働市場の動向を示す先行指標として知られています。雇用統計の先行指数としても注目される他、それを補完するという意味でも重要視されています。幅広いマーケットに強く影響するため、多くのトレーダーがこの統計に注目します。

ADPの発表が市場予想を上回った場合、米ドルが買われやすくなり、逆に予想を下回ると米ドルが売られる傾向があります。これは強い雇用データがFRB の金融政策に影響を与えるからです。ADPの結果次第では、FRBが金利を引き上げる可能性が高まり、ドル高が進行することもあります。

一般的には以下のようになりやすいです。

ADP雇用統計は、通常毎月第1水曜日に発表されます。特に政府が発表する雇用統計の「NFP: 非農業部門雇用者数」よりも数日前に発表されるため、NFPの結果を予測するための材料として活用されています。

雇用統計との違い

・雇用統計(NFP)は、政府によって発表されるもので、農業以外のすべての雇用を対象としています。これに対して、ADP雇用統計は民間部門に焦点を当て、政府雇用や農業関連のデータは含まれません。

両者ともに労働市場の指標として重要視されますが、NFPは米国経済全体の雇用状況を示す一方、ADPは企業の民間雇用のみに注目する点で異なります。 NFPは政治的なコントロールが強いという見方が近年のコンセンサスに あり、注目度が高まっています。

注意したいのは、ADP雇用統計は今年こそそうでもありませんが、 非常に予想値との乖離が大きい経済指標です。元々雇用は不確定要素の変数が多く、雇用統計の非農業部門雇用者数も同様ですが、予想値の算出が困難です。下図のように、5万人から倍以上違うこともあります。

ボラティリティに注意すると共に、スプレッドこそ気にしなければなりませんが、優位なポジションを取れるチャンスがある日が稀にあります。

ADP雇用統計の予測に役立つデータ

ADP雇用統計を正確に予測するためには、いくつかの先行指標が役立ちます。 これらの指標を複合的に分析することで、ADPの結果をより精緻に予測でき、 FX市場での取引戦略に活かすことが可能です。

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ISM製造業・非製造業指数の雇用指数

ISM(米国供給管理協会)が発表する製造業および非製造業の指数は、経済全体の雇用動向を推し量る上で重要な指標です。 特にその中で雇用指数は、企業がどの程度新たな雇用を創出しているか、もしくは従業員の数を減らしているかを反映します。製造業、非製造業それぞれの雇用指数を確認することで、ADP雇用統計の動向を予測します。 まずは各雇用指数のデータです。

公表日時	結果	予想
2025年07月01日 (6月)	45.0
2025年06月02日 (5月)	46.8
2025年05月01日 (4月)	46.5
2025年04月01日 (3月)	44.7
2025年03月04日 (2月)	47.6
2025年02月04日 (1月)	50.3	47.8
2025年01月04日 (12月)	45.3	48.0
2024年12月03日 (11月)	48.1
2024年11月01日 (10月)	44.4	45.0
2024年10月01日 (9月)	43.9	47.0

ISM雇用者数は製造業、非製造業ともに雇用統計と整合性が薄れているとの米アナリストの意見がありました。参考にして検討の材料とするぐらいに留めたほうがいいかなと思いますが、最新データ6月の雇用は悪化を示し昨年以来の45です。

公表日時	結果	予想
2025年07月03日 (6月)		未発表
2025年06月04日 (5月)	50.7	49.0
2025年05月05日 (4月)	49.0	47.0
2025年04月03日 (3月)	46.2
2025年03月06日 (2月)	53.9
2025年02月06日 (1月)	52.3
2025年01月08日 (12月)	51.4	51.4
2024年12月05日 (11月)	51.5	53.0
2024年11月06日 (10月)	53.0	48.0

非製造業は明日に発表されます。予想値は未発表です。5月データの回復で前回雇用統計はの¨速報値は¨上振れています。また下方修正があると思いますが、数値上は3月からの回復傾向で6月を迎えます。

新規失業保険申請件数

公表日時	結果	予想
2025年07月10日
2025年07月03日		239K
2025年06月26日	236K	244K
2025年06月18日	245K	246K
2025年06月12日	248K	242K
2025年06月05日	247K	236K
2025年05月29日	240K	229K
2025年05月22日	227K	230K
2025年05月15日	229K	229K
2025年05月08日	228K	231K
2025年05月01日	241K	224K
2025年04月24日	222K	222K
2025年04月17日	215K	225K
2025年04月10日	223K	223K
2025年04月03日	219K	225K

新規失業保険申請件数の12月は平均で22.6万、1月は21.1万、2月は22.3万、3月は22.2万、4月は21.9万、5月は23.3万、6月は24.4万と推移しています。5月の大きな悪化と6月の更なる悪化となっています。今週末金曜日の雇用統計の算出期間週では24.8万人とこれまでに比べるとかなり悪い数値です。月初めからの悪化は雇用統計にとっては最悪な算出期間でしょう。

続いて失業保険継続申請件数です。失業者が失業保険を継続的に申請しなければいけないということは、求人の少なさを表します。

公表日時	結果	予想
2025年07月10日
2025年07月03日
2025年06月26日	1,974K	1,950K
2025年06月18日	1,945K	1,940K
2025年06月12日	1,956K	1,910K
2025年06月05日	1,904K	1,910K
2025年05月29日	1,919K	1,890K
2025年05月22日	1,903K	1,890K
2025年05月15日	1,881K	1,890K
2025年05月08日	1,879K	1,890K
2025年05月01日	1,916K	1,860K
2025年04月24日	1,841K	1,880K
2025年04月17日	1,885K	1,870K
2025年04月10日	1,850K	1,880K
2025年04月03日	1,903K	1,860K

12月は平均で1,885kに対し、1月は1.865kと大きく改善し、2月平均は1.866k、3月平均は1.878k、4月平均は1.869、5月平均は1.899、6月の平均は1.944とこれまで今年で最悪となっています。データの比較としても5月より大きく悪化しています。失業率の悪化にも関係してきます。雇用関係は今週もあまり良くないかもしれません。

JOLTS求人件数

JOLTSは、求人件数や労働者の離職・転職率を示す指標です。 このデータが高ければ、労働市場において求人が多く、雇用が増加する兆しと捉えられます。ADP雇用統計が好調な結果になる場合、この指標も事前に上昇 する傾向があります。

Category	Job openings			Hires			Total separations
	May 2024	Apr. 2025	May 2025(p)	May 2024	Apr. 2025	May 2025(p)	May 2024	Apr. 2025	May 2025(p)
LEVELS BY INDUSTRY (in thousands)
Total	7,901	7,395	7,769	5,573	5,615	5,503	5,314	5,313	5,242
Total private	6,852	6,562	6,936	5,204	5,259	5,164	4,966	4,981	4,892
Mining and logging	24	26	19	18	24	19	22	22	18
Construction	375	242	245	390	364	361	369	357	368
Manufacturing	576	392	414	350	330	278	345	316	287
Durable goods	405	257	289	207	194	161	204	183	162
Nondurable goods	171	135	125	143	136	117	142	134	125
Trade, transportation, and utilities	985	1,036	998	1,061	979	1,005	1,064	938	1,025
Wholesale trade	167	203	176	151	130	136	153	120	132
Retail trade	487	561	490	632	575	581	639	555	601
Transportation, warehousing, and utilities	331	272	332	278	274	288	272	263	292
Information	128	165	159	82	89	77	83	78	78
Financial activities	448	418	476	210	217	223	196	239	199
Finance and insurance	339	283	374	132	144	145	115	169	127
Real estate and rental and leasing	109	135	102	77	73	77	80	71	72
Professional and business services	1,302	1,386	1,358	1,027	1,112	1,065	948	1,063	1,005
Private education and health services	1,859	1,716	1,763	879	882	799	805	795	725
Private educational services	185	168	157	96	99	93	102	91	88
Health care and social assistance	1,674	1,547	1,607	783	783	706	703	704	637
Leisure and hospitality	871	914	1,193	957	1,037	1,158	924	955	1,011
Arts, entertainment, and recreation	139	188	151	178	183	197	152	168	169
Accommodation and food services	732	727	1,041	779	854	961	771	787	842
Other services	284	267	310	231	225	179	211	217	175
Government	1,049	833	834	369	357	339	348	333	350
Federal	169	128	89	36	33	22	33	43	39
State and local	879	705	745	332	324	317	315	290	311
State and local education	265	242	261	161	165	145	179	150	155
State and local, excluding education	614	462	484	172	159	172	137	140	156

昨日発表されたJOLTSが遅行指数で5月の結果です。求人が上振れて円安に動きました。しかし雇用は安心できません。求人こそ拡大しましたが、内訳では雇用は減少しています。上記で赤く示した部分です。失業は若干減少して回復しています。

JOLTSは4月分の発表で求人件数は19万1000件増の739万1000件でした。求人は回復しています。4月は解雇も増加しましたが、解雇が多かった月です。参考まで。

雇用コスト指数

雇用コスト指数(ECI)は、労働者への賃金や福利厚生費の上昇を示す指標です。 雇用コストの増加は、企業が労働力を確保するために競争していることを反映しており、労働市場が引き締まっていることを示唆します。

第1四半期までの発表です。若干悪化しています。

データ期間	前期比
	予想	結果	前回改定値
2025年第1四半期	1.0%	0.9%	—
2024年第4四半期	0.9%	0.9%	—
2024年第3四半期	1.0%	0.8%	—
2024年第2四半期	1.0%	0.9%	—

景況感のデータ

景況感は、各地域や産業における経済活動の状況を示す指標であり、労働市場にも影響を及ぼします。 消費者信頼感指数は、消費者が経済に対してどの程度の信頼を持っているかを測るもので、景気全体を反映します。消費者の自信が高ければ、企業が拡大を図り、雇用を増加させる可能性が高くなります。このため、ADP雇用統計に対してもポジティブな影響を与えると考えられます。

公表日時	結果	予想	前回
2025年06月24日 (6月)	93.0	99.4	98.0
2025年05月27日 (5月)	98.0	87.1	85.7
2025年04月29日 (4月)	86.0	87.7	93.9
2025年03月25日 (3月)	92.9	94.2	100.1
2025年02月26日 (2月)	98.3	102.7	105.3

米CB消費者信頼感指数は、再び下落しました。5月がよかったのはトランプ政権の関税緩和の宣言後の集計というところがあります。6月の消費者マインドはあまりよくないです。

ADP雇用統計の構成データについて更に詳しく

ADP雇用統計の特徴

ADP雇用統計は、給与処理会社であるADPが独自に集めたデータを基に作成されています。以下の特徴があります。

NFP(非農業部門雇用者数)の特徴(雇用統計)

NFPは米国労働省の労働統計局(BLS)が実施する「現行雇用統計調査 (CES)」に基づいています。以下の特徴があります。

• より包括的な調査
  　民間部門だけでなく、政府部門(ただし農業を除く)も含まれます。

• サンプル調査形式
  　雇用者数のサンプル調査に基づいており、賃金データや産業別データも含まれます。貧困層に多い非正規雇用もある程度カバーしますが、インフォ ーマルセクターは必ずしも完全に含まれるわけではありません。

貧困層へのカバー範囲

　ADPとNFPのいずれも、完全にはインフォーマルセクターや最も貧困な層の雇用状況を反映していません。ただし、NFPの方が政府職員なども含むため、よ り包括的である可能性が高いです。ADPのデータは給与記録を基にしているた め、正式な雇用契約がない個人事業主や、給与処理を委託していない小規模な事業所は対象外になることがあります。 したがって、貧困層へのデータカバー範囲が広いかどうかは、ADPよりもNFP の方が優位性があると推測できます。

これは日々のニュースを読み解く上で重要です。昨年の夏はハリケーン の影響で雇用統計のNFPは大きく下落しましたが、ADPは違いました。自然災害やストライキの影響を受けにくいとの見解もありま す。ADPの予想の尺度が上がります。今回はあまりニュースには上がっていません。

アメリカ西部のロサンゼルス近郊で起きた一連の山火事は1月の発生から3週間余りを経て鎮圧。小売売上高の悪化に影響していた。1月分の前回雇用統計が悪かったのも影響ありますが、一定の回復があるかと思われます。

前回結果の内訳

ADPで顕著に見られるのは、大企業の減少傾向です。プラス圏からマイナス圏に入りました。これまで支えられてきた大企業による雇用が減少していることは打撃が大きいと思われます。

ADP雇用統計と過去の値動き(日足と1分足)クリックで拡大

現在のドル円相場を分析

まとめ

いかがだったでしょうか。

雇用は変数が多く、予想が難しいので本指数や雇用統計が大きく乖離のあることは常です。ボラティリティに注意しなければなりません。

私としては今回のADP雇用統計は下振れの予想です。JOLTSで求人の回復はありましたが雇用は減少傾向です。前回のADPが約2年ぶり低水準ということで多少の反発はあるかもしれませんが、失業保険の申請状況を加味すると大きな改善は難しそうです。悪ければ、トランプ発言で回復していないドル安がさらにドル安の可能性もあります。

さらに内訳を確認して、雇用統計の先行指数として注目したいです。

皆様の利益を願っております。

DAKURA